(网经社讯)1月26日，设备租赁平台广州研趣信息科技股份有限公司(“人人租”)向港交所主板递交上市申请（详见 #网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/rrfgipo/  ）。
          
       【观点一：规模效应下仍需破局信任与竞争困局】
    
        对此，知名天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛表示，作为国内头部在线租赁平台，“人人租”已形成商家、用户、品类的规模效应，轻资产模式下平台生态壁垒初显，且“使用权消费”理念逐渐普及，年轻用户对灵活租赁的需求持续上升，上市融资可进一步强化技术研发与品类扩张。同时，港交所对新消费赛道的包容度较高，有利于其对接国际资本。

        网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾补充道，人人租依托6120万注册用户、覆盖200余城的3万余个服务网点构筑了显著的规模优势；国家“十五五”规划对绿色消费与循环经济的政策倾斜，与其“租-用-还”模式高度契合——单台手机租赁可减少约52公斤碳排放，强化了其社会价值。

        陈礼腾进而表示，另一方面，2025年4月央视财经曾曝光其手机租赁业务存在成色虚标、定价透明度不足等问题；部分合作商家在设备中预装远程监管软件引发的用户隐私争议，凸显行业在服务标准化与信任机制建设上的短板。

        同时，郭涛认为，“人人租”挑战集中在三点：一是行业竞争日趋激烈，既有垂直租赁平台（如小熊U租‌、易点云‌、租葛亮‌‌、艾特租‌‌、小租‌、智企租‌）分流需求，电商巨头（如京东、阿里等）也在布局相关业务，挤压市场空间；二是租赁行业天然存在现金流与利润的错位，租金回款滞后、押金退还压力等问题可能引发资本市场对其资金流动性的担忧；三是合规与风控压力，此前暴露的业务不规范问题可能影响估值，且信用免押模式下的坏账风险需持续管控。
              
      【观点二：高毛利印证轻资产优势 现金流与盈利匹配度需关注】

        对于“人人租”的财务表现，陈礼腾认为，人人租展现出较强的盈利韧性与增长质量。2023年至2025年前三季度，公司收入由2.94亿元稳步攀升至3.56亿元（2024年全年达4.21亿元），毛利率持续优化至82.9%，净利润从7960万元增至2024年的1.19亿元，经调整净利润同步提升。高毛利水平印证其轻资产平台模式的效率优势，而连续三年的盈利增长则反映出用户复购率与商户生态的稳定性。

        郭涛则认为，其财务呈现“盈利质量尚可但现金流需重点关注”的特征。从优势来看，其收入与利润保持稳定增长，高毛利率体现了平台模式的盈利潜力，核心源于商家服务费与增值服务的贡献，且付费用户规模与订单量稳步提升，证明业务模式具备可持续性。但需警惕租赁行业的共性问题：利润表的亮眼表现可能与实际现金流存在偏差，设备采购支出、押金退还、租金回款滞后等因素，可能导致账面盈利与现金流入不同步。

        郭涛进而表示，随着业务扩张，平台需持续投入技术研发与市场推广，固定成本可能上升，若用户增长或商家留存不及预期，可能影响盈利稳定性。对投资人而言，需重点考察其现金流闭环能力，而非单纯关注利润数据。

      【观点三：绿色消费前景广阔 行业规范与风控能力成关键】

        郭涛表示，信用租赁市场具备广阔的成长空间，属于确定性较强的消费升级赛道。核心驱动因素包括：消费者观念从“拥有权”向“使用权”转变，尤其是数码、家电等高频迭代产品，租赁模式的成本优势显著；信用体系的完善降低了免押门槛，提升了用户决策效率；数字化技术让平台能够精准匹配供需、优化风控，推动行业标准化发展。

        郭涛认为，未来，绿色消费、设备更新等政策导向也将为市场提供增量空间，细分领域如办公设备、健康器材等租赁需求有望持续释放。但行业发展仍面临挑战：缺乏统一的行业规范，部分平台存在服务质量参差不齐的问题；用户对产品成色、售后保障的顾虑可能制约渗透率提升；头部平台需在品类拓展与风控平衡中找到可持续路径。整体而言，市场仍处于高速增长期，具备规模效应、合规能力与技术优势的头部玩家将占据主导地位。